印度共和国、足球王国钱币对英镑贬值幅度高达

2019-10-15 08:58栏目:首页
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中金公司首席经济学家彭文生认为,通过测算人民币偏离利率平价所形成的套利空间发现,资本流入压力在1月仍然持续。对利率平价偏离所导致的套利空间主要由国内外利差和汇率预期构成。当前,控制信用扩张、房地产泡沫和地方政府负债的压力仍然较大,人民币利率难以回落,同时美联储宽松的货币政策方向短期也不会改变,预计国内外利差将持续。

印度、巴西等新兴市场货币大幅贬值,一方面与外围形势有关,但另一方面也与其国内通胀形势有关。目前印度通胀率约为9%,巴西通胀率约为7%,这些国家自身内部经济不良,导致其自身信心不足,资本撤离,从而发生货币贬值。

招商证券报告认为,美联储加快QE退出节奏是本轮新兴市场动荡的主因,而中国经济近期增长乏力也起到了推波助澜的作用。招商证券监测的亚洲新兴市场资金流动情况显示,国际资本正在集体撤离。过去两周,韩国国际资金流出规模为19.25亿美元,台湾地区为28.35亿美元。周度招商亚洲新兴市场资金流动指标加速下跌,下跌速度接近去年5、6月间QE退出预期首次发酵时水平。从美联储官员表态看,未来美联储可能延续现有削减购债规模节奏,QE退出负面影响还将阶段性发生。

数据显示,近期印度、印尼等新兴市场股市大幅下跌,一个月内股市下跌10%左右。伴随股市下跌的是新兴市场货币大幅贬值,从5月初到现在,印度、巴西货币对美元贬值幅度高达14.4%和16.7%,印尼和马来西亚货币贬值超过7%。

招商证券报告认为,外汇占款增长可能会出现阶段性回落。上周五,国内市场即期汇率收于6.0634,是今年以来的最低水平。由于一季度是我国进口高峰,可能导致进口企业购汇需求偏高。同时,春节期间新兴经济体货币大跌以及QE退出节奏加快也会影响市场情绪。综合以上因素,国内市场人民币升值预期节后明显回落。

在杭州一个外贸论坛上,一位业务员说:我追了印度客户几个月,到现在也只有一个客户下了个10万,其他都说汇率太不稳定,再等等。由于印度卢比等新兴国家货币对美元汇率大幅贬值,国内面向这些市场的外贸订单急剧萎缩。

但进入2014年,情况变得有些不同。1月以来,人民币中间价没有显著升值,反而小幅贬值。

数据显示,在连续六个月外汇占款正增长之后,最近两个月我国外汇占款出现一定幅度的减少,显示出资金流出的新迹象。但目前我国外汇储备达3.5万亿美元,位居各国之首。不过,也有业内人士认为,最终还是要靠经济增长前景。否则,一旦人民币贬值预期形成,资金抽离市场,我国的外储能否扛得住还是个疑问。

人民币升值预期回落

中金公司首席经济学家彭文生认为,近期印度、印尼等新兴市场股市大跌,货币贬值,反映了全球流动性正从超级充沛到美联储退出量化宽松预期带来资金流出新兴市场的大趋势。

彭文生认为,虽然以上四国央行已采取措施抑制资本外流和货币贬值,但不可避免会影响本国经济增长。这些新兴经济体面临增长放缓、通胀高企、经常账户赤字较大、对外融资依赖程度高等问题,部分新兴市场还存在政局不稳等风险,未来新兴经济体的局部脆弱性和下行风险仍不可忽视,甚至不排除波及全球经济的可能性。由于缺乏基本面支撑,预计部分新兴市场货币和股市仍存进一步下挫的压力。

QE3未撤新兴市场货币急坠

新兴市场货币危机发酵

美联储日前公布了联邦公开市场委员会货币政策例会纪要。根据纪要,缩减QE3规模这一重要决策已成为共识,业内人士认为,9月或12月将成为QE3退出的重要时间节点。

1月以来新兴市场出现货币贬值动荡,并有愈演愈烈迹象。美联储宣布继续削减QE规模、国际主要经济数据低于预期是主要原因。作为新兴市场中币值一贯较为坚挺的人民币虽尚未出现汇率大幅波动,但去年以来保持升值的态势发生变化,市场对人民币升值预期明显回落。

人民币缘何独善其身?

但他表示,汇率预期受到风险偏好的影响,取决于外部形势以及国内金融风险和经济走势。前瞻地看,近期一些新兴市场已经发生的货币大幅贬值可能拖累投资者对中国的风险偏好。国内经济增长放缓和影子银行的风险暴露也可能在短期内抑制市场情绪。这两个因素单独或共同作用,可能导致资本流入压力逆转,带来人民币贬值压力。

过去一周,印度卢比汇率不断刷新历史最低纪录,8月22日,美元对卢比一度突破65.55,收于64.88,创历史新低。自今年5月初至8月22日,卢比对美元贬值高达15.39%;而过去两年内印度卢比对美元累计贬值幅度已经超过了30%,贬值幅度已经接近上世纪90年代初卢比货币危机时期。随着美联储退出QE3的市场预期愈演愈烈,新兴经济体金融市场正呈现剧烈波动。众多分析人士表示,印度拉开新兴市场危机序幕,不过,由于中国经济增长前景看好,外储高达3.5万亿美元,在本次风波中影响不大。

2013年是人民币“升值年”,年末人民币对美元汇率中间价为6.0969元,比上年末升值1886个基点,升值幅度为3.09%。2005年人民币汇率形成机制改革以来至2013年末,人民币对美元汇率累计升值35.75%。根据国际清算银行计算,2013年人民币名义有效汇率升值7.18%,实际有效汇率升值7.89%;2005年人民币汇率形成机制改革以来至2013年12月,人民币名义有效汇率升值32.05%,实际有效汇率升值42.21%。

昨日,央行公布的人民币对美元中间价为6.1680,较前一交易日的6.1710升值了30个基点。即期市场上,昨日人民币对美元报收6.1210,8月19日一度创出6.1101历史新低,今年以来升值1.77%。

中金公司首席经济学家彭文生认为,阿根廷问题可能导致的连锁效应值得关注。历史上该区域个别国家的债务危机曾迅速蔓延至整个区域,如果本次货币风波持续过久,区域内主要国家政策应对乏术,将严重影响全球金融市场情绪,印尼、泰国等比较脆弱的亚洲新兴市场或受到严重冲击。

对中国而言,彭文生认为,QE3的退出或将加剧人民币贬值预期,但与其他新兴市场相比,中国经济基本面较好,经常账户存在盈余、通胀温和、经济增速较高。同时,中国外汇储备充足,资本账户未完全开放,央行对汇率管理能力较大,政策的回旋余地大,因此,中国受到的负面影响将小于其他新兴市场。

广发证券首席经济学家刘煜辉认为,随着美国货币政策正常化进程所导致的境外资金成本逐步上移,以及人民币单边升值转向双向波动,外汇占款是否能持续增长,有待进一步观察。

相比于发达经济体,QE3的退出对新兴市场的影响不言而喻。瑞信亚洲区首席经济学家陶冬认为,美国联储退出QE3,新兴市场将受伤最重。

主要新兴市场货币1月以来出现贬值,特别是阿根廷比索大幅贬值,土耳其、俄罗斯、南非等国货币也跌至多年来的低点。阿根廷官方宣布将放松资本管制并暂停干预外汇市场,希望通过市场的自发调节实现汇率均衡并改善国际收支,多家央行也纷纷宣布加息以对抗货币贬值和资本外流。

专家认为,新兴市场国家金融市场的波动并非偶然因素,背后显现出目前发达经济体货币政策趋紧、资金外流的新趋势。

人民币升值预期回落

自2008年美联储实施量化宽松以来,已经向全球市场注入超过12万亿美元的资金,相当于全球1/6的GDP,其中约有近4万亿跑到新兴市场。在此过程中不少新兴市场国家增加了消费和外债,染上高借贷、高外贸赤字、高财政赤字的三高症状,一些国家的通胀水平还居高不下。陶冬说,一旦热钱断流,国际收支便迅速恶化,触发资金恐慌式外流。

中国银行宏观研究主管温彬认为,目前,出现状况的新兴市场国家如阿根廷、土耳其经济体量并不大,对全局影响可控。若这一状况蔓延至墨西哥和南非这样的大经济体量的国家,则有可能产生比较严重的危机。

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